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元宇宙還會漲嗎(上漲270%的股票還能繼續漲嗎?元宇宙這兩個細分方向值得重點關注 | A股2022投

記者 | 楊馬可

編輯 | 陳菲遐

編者按:

2021年是A股市場極度分化的一年。一方面,新能源繼續為主弦律,市值超萬億的“寧王”漲幅超過90%;天齊鋰業、晶澳科技等漲幅超過一倍,市值邁入千億大關;半導體行業經歷“缺芯”,產品價格瘋漲,造就了一批股價翻倍的個股。另一方面,“一地雞毛”的個股也不在少數,CRO估值神話破滅;以恒瑞醫藥為首的醫藥大白馬股價經歷史詩性下挫;保險、消費板塊也有不少明星個股股價直接腰斬。此外,新概念方面,元宇宙橫空出世,巨頭們紛紛跟進;專精特新、鹽湖提鋰等板塊也隨著政策的出臺相繼受到資金追捧。

展望2022年,哪些板塊有投資機會?哪些板塊會大放異彩?界面新聞研究部將分篇對多個行業做出分析,為投資者撥開迷霧。

元宇宙可謂是2021年度的最強黑馬。WIND數據顯示,元宇宙指數(8841452)今年漲幅高達30%,且主要發生在第四季度。其中,中青寶(300052.SZ)年內上漲270%,佳創視訊(300264.SZ)年內上漲185%,中文在線(300364.SZ)年內上漲69%。

與股價上漲如影隨形的是投資者質疑——板塊內許多企業并未實際產生元宇宙相關收入,但股價已經透支未來業績預期,整個元宇宙板塊會僅僅是曇花一現的概念嗎?

事實上,元宇宙的故事才剛剛開始。概念炒作或許是前期熱身,當市場趨于理性后,能產生具體業績兌現的企業將會是2022年資金的重點落腳點。

為何元宇宙不僅僅是概念?

2021年可謂是元宇宙的元年。4月,游戲公司Epic Games宣布籌集到10億美元投入元宇宙計劃;5月,微軟公司宣稱正在努力打造“企業元宇宙”;8月,字節跳動斥資90億元收購國內VR硬件創業公司Pico小鳥看看)布局元宇宙;10月,Facebook改名Meta,宣布5年內全面轉型元宇宙公司,并在今年投入100億美元用于元宇宙服務的應用開發;11月,英偉達表示計算機圖形與仿真模擬協作平臺Omniverse已在多個領域有所應用。騰訊則是國內最早布局元宇宙的公司,不僅大量持有Epic Games 的股份,還投資Roblox公司1.5億美元,并拿下了Roblox中國區產品發行權。

眾多科技巨頭的態度足以體現元宇宙并不是一場“龐氏騙局”,而是一次徹徹底底的“革命”。隨著國內外科技企業紛紛布局“元宇宙”,相關產業鏈也迎來了變革機遇。

據Bloomberg Intelligence分析,預計到2024年,全球元宇宙市場規?蛇_8000億美元,這意味著年復合增長率將達到13.1%。目前元宇宙涉及在線游戲制造商、游戲硬件、現場娛樂和社交媒體這些主要市場,未來元宇宙成熟普及后還將包括計算、網絡和支付公司作為其基礎設施的一部分。

為何會是VR/AR?

今年年末,A股二級市場主要圍繞以中青寶為首的元宇宙游戲概念公司進行炒作,因為游戲產業被認為是元宇宙的初級形態,擬真和創造方面被認為是最先通往元宇宙的大門。

但事實上,A股中元宇宙游戲概念企業目前的估值已提前兌現未來幾年業績想象空間。當前并未有一家公司在元宇宙游戲業務中產生收入,更無法與實際產生收入的元宇宙游戲巨頭Roblox進行抗衡。Roblox去年收入為22.9億美元,僅僅稍微落后于王者榮耀與和平精英排在全球第三。待潮水褪去后,資金或將拋棄這類元宇宙游戲概念公司而轉向率先產生業績的公司,明年AR/VR設備端公司有望受益。

AR/VR是通往元宇宙的關鍵路徑,相關電子元器件被認為是率先能跑出業績的領域。作為通往元宇宙必須的硬件入口,這部分設備需求增量是肉眼可見的。


根據IDC數據,2020年全球VR/AR頭顯設備出貨量達到670萬臺,同比增長71.79%。其中,VR頭顯出貨量結構中,獨立VR頭顯設備出貨量占比最大,約為48.51%。2021年,全球市場VR頭顯預計出貨837萬臺,其中中國市場預計出貨143萬臺,預計未來五年出貨量增速將達到86%,VR、AR全球市場規模的五年復合增長率分別為31.5%和47.8%。目前中國VR產業規模413.5億元,受元宇宙發展的推動,2023年預計將達到1051.6億元。

Facebook在三季度財報中表示,預計今年將在AR、VR和相關硬件以及元宇宙應用和服務的開發上投入超過100億美元;字節跳動收購Pico,投資50億元用于VR/AR。隨著這些互聯網大廠的投入,2022年VR/AR產業鏈上相關上市公司大概率將逐步業績兌現。今年Meta的Oculus Quest 2大賣將近800-1000萬臺就是一次預演。

同為Facebook Quest2、Microsoft的AR設備獨家供應商,Pico VR產品核心組裝供應商,并且在高端VR/AR設備整機代工領域中市占率接近80%的歌爾股份(002241.SZ)明年業績值得期待。公司財報顯示,2021年前三季度,包括VR、AR頭顯在內的智能硬件業務同比增長119%,總營收占比為42.12%,已躍升至公司第一大收入源。


從歌爾股份近四年細分業務收入占比中也可以明顯發現,智能硬件業務份額占比逐年增加,并在今年呈現井噴式增長一舉超越原先排在第一的聲學產品。在科技巨頭紛紛加碼元宇宙背景下,深度綁定Meta、索尼、Pico等頭部客戶是歌爾股份現在及未來獲得大筆穩定代工訂單的重要原因。

此外,歌爾股份在VR產品代工這塊雖處行業頂端但并未停下腳步。2021年前三季度,公司在研發上的投入為26.7億元,占營業收入比重為5.07%,較2020年同期的20.4億元增長了30.8%。其主要原因是公司在虛擬現實(VR)及聲學、光學等領域的研發投入增加。光學是VR的核心技術領域,歌爾股份引入大量國際人才加入光學團隊,博士、碩士達上百人,引進12英寸納米壓印生產線,打造VR/AR高端光學零組件產業基地。未來VR會朝著小型化、輕薄化、大視角的方向發展,歌爾股份也正朝著這個方向,當前公司設備體積為傳統的1/3,機身更加輕薄,集成了近視、瞳距等調節功能,用戶體感也更為舒適。今后幾年是VR行業快速增長階段,面對千億市場,歌爾股份在VR上的投入足見其野心。

同為Facebook供應商的還有聯創電子(002036.SZ)和達瑞電子(300976.SZ)。聯創電子與Facebook有全景鏡頭的合作,公司依托多年沉淀的光學技術優勢,布局AR/VR領域,為國際知名公司Magic Leap研制的相關鏡頭產品一直在出貨,并且在AR/VR領域擁有成熟關鍵核心技術如幾何光波導、衍射光波導及超薄鏡頭等。2021年7-9月,聯創電子光學收入同比增長35.83%,高清廣角鏡頭及模組收入增長明顯,增長率為86.75%。達瑞電子是Facebook旗下Oculus以及索尼的VR設備結構性器件供應商,公司半年報數據顯示,消費電子結構性器件營收較去年同期增長71.76%。不過,上述兩家企業目前VR/AR端的業務銷售整體占比均不大。

在年底元宇宙這波炒作中,VR/AR這個分支并未過多受到資金青睞,相較于純概念的游戲板塊,VR/AR明年理應得到更多關注。

NFT同樣值得重視

除了VR/AR相關電子元器件外,明年NFT板塊也值得關注。

NFT是元宇宙的核心組成部分,如果把元宇宙比作一個人,那NFT就是流淌在人體中的血液。NFT是元宇宙中權力的實體化,實現了虛擬物品資產化,是元宇宙中唯一認可的“貨幣”,因為唯一性和不可拆分性,每一枚NFT在這個世界上都是獨一無二的存在,無需第三方機構參與,很大程度上增強了數據資產流轉的效率。近年來,除了國外廠商大舉布局NFT產品外,國內互聯網大廠也均有NFT產品的布局,主要交易平臺包括阿里“螞蟻鏈”、騰訊“聯盟鏈”、京東“至臻鏈”、百度的“超級鏈”等。


根據CoinGecko數據,截至2021年9月,NFT行業整體市值達450億美元,相較2018年增長近1100倍。根據NonFungible數據,2021第二季度NFT交易規模達7.54億美元,同比增長3453%,環比增長39%,由此可見NFT市場規模正在大幅增長的快速道中。我國NFT領域的發展主要在數字版權保護方面,NFT的出現不斷推動中國數字內容產業正版化進程以及數字內容版權保護的升級。

A股中最純正運用于版權保護方向的NFT企業當屬視覺中國(000681.SZ)。公司在 2021年半年報中披露,500px社區作為NFT交易平臺將在技術、運營等各個環節為創作者創作NFT藝術作品賦能,協助其將圖像、視頻作品同步打包成鏈上的NFT資產,并為創作者存儲、推廣以及銷售其作品提供一站式的服務。

NFT技術對視覺中國的影響預計將體現在以下三點:圖片“署名”,即水印不易被去除;省去著作權登記;可信時間戳不易被更改,圖片素材的銷售效率有望持續提升。在NFT場景中,視覺中國自有版權庫圖片均為稀缺的素材資源,有望打開C端客戶收藏級消費的新場景,并且隨著人們對NFT的認知加深、圖片資產上鏈后,流通性將更高,圖片的價值容易被市場發現和定價,這樣以來公司自有圖片的價值有望獲得估值重估,內在市值有望得以提升。500px.在2016-2020年均處于虧損狀態,今年上半年營業收入1339.0萬元,凈利潤290.4萬元,首次扭虧為盈,未來有望朝Opensea、Superrare這類成熟的NFT交易平臺發展。

當市場炒作情緒退散趨于理性后,資金的落腳點或將往業績體現以及未來價值提升的方向進行發掘。潮起潮不落,元宇宙的序幕才剛剛被拉起。

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