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精選層元宇宙概念股(“元宇宙”突然火了!能有投資價值嗎?基金經理這么說)

中國基金報記者 張燕北

近日,元宇宙概念股集體爆發,股價飆升!盎ヂ摼W進化的下一代形態”“真實世界和虛擬世界的交界”等炫酷定義,更為其蒙上科幻與神秘色彩,帶來預期和炒作的空間。元宇宙概念為何突然爆火?只是概念炒作還是蘊含真正的投資機會?該如何把握概念背后的投資機會?

針對這些問題,記者采訪了光大保德信基金、萬家基金、紅土創新新興產業混合基金經理石炯、前海聯合研究部研究員聶琨等多家基金公司及公募投研人士。受訪人士普遍認為,元宇宙短期是主題炒作,長期是未來趨勢。

作為通往下一代互聯網的門票,元宇宙是未來互聯網產業升級的大方向。在投資機會的把握方面,以NFT為主的區塊鏈技術對虛擬經濟的重塑、元宇宙體驗需求推動的硬件基礎設施等投資主線值得關注,也可以從元宇宙的六大支撐技術角度出發去把握投資機會,包括區塊鏈、人工智能等。

元宇宙是一種全息數字世界

中國基金報記者:對于近期爆火的“元宇宙”,作為公募投研人士,您是如何理解的?

光大保德信基金:元宇宙是一種集信息革命、互聯網革命、人工智能革命等等在內構建的全息數字世界,伴隨ARVR、區塊鏈等技術的成熟,產業進展加快,海外互聯網巨頭在元宇宙領域也都有布局,Facebook預計將投入至少10億美金投資元宇宙的新聞更是激發了市場對元宇宙的關注。我們認為作為產業投資,元宇宙是具有投資機會的方向,包括VRAR、區塊鏈技術等等,但是對于標的,還是要精選真正有業務布局的公司,過度主題炒作并不是公募機構的選擇。

萬家基金:元宇宙的英文是Metaverse,這 一詞由 Meta 和 Verse 組成,Meta 表示超越,verse 代表 宇宙 (universe), 合起來通常表示“超越宇宙”的概念。目前我們理解的元宇宙是虛擬與現實的無限接近狀態。通過逐步滿足社區用戶線上線下更多的需求, 從而形成一個相對于現實世界的“元宇宙”社區。海量用戶可以在這個虛擬社區里進行多人游戲、教育、聚會或演唱會等不同的場景。

石炯:“元宇宙”概念最早起源于1992年出版的科幻小說《雪崩》,是一個平行于現實世界的虛擬世界,F在只要戴上耳機和頭顯設備,大家就可以通過終端連接進入計算機模擬構建的三維世界。目前我們可見的簡單應用場景包括:VR/AR+社交/游戲/購物/辦公等。

成為元宇宙至少要滿足的8大關鍵特征:身份、朋友、沉浸感、隨時隨地、多元化、低延遲、經濟系統、文明。(引自元宇宙第一股Roblox招股書)

我們認為,在互聯網大時代中,PC互聯網是1.0時代,移動互聯網是2.0時代,而元宇宙將是互聯網的3.0時代(馬化騰將之稱為“全真互聯網”),元宇宙被眾多科技大佬奉為下一代互聯網的門票,是未來互聯網產業升級的大方向。

聶琨:元宇宙可以理解成一個承載人類活動的虛擬世界,人們在虛擬世界中進行學習、社交、工作、娛樂等一系列活動。元宇宙的意義要遠超過游戲與社交平臺,元宇宙的出現可能改變人類社會對于“自身存在”的主流認知,向虛擬時空的遷躍是信息技術和人類文明發展的必然趨勢。元宇宙是人類文明在虛擬時空的存在方式,這種存在方式會追求滿足人的主觀體驗,但絕不僅僅是某種大型娛樂平臺。

在一系列行業事件催化下爆發

中國基金報記者:作為一個20多年前被提出的概念,沉寂許久的“元宇宙”概念為何突然爆發?

石炯:我們可以看到近期產業資本對“元宇宙”重視度提高,也在加大投資布局:

1)7月,Facebook的扎克伯格宣布將在5年內把公司轉型為元宇宙公司((據The Information統計,Facebook 2021年初雇傭的約5.9萬名員工中,有近1萬人在其VR/AR業務部,占其員工總數的17%);

2)8月底,字節跳動以15億美元重金收購VR軟硬件公司 Pixsoul,開始元宇宙的布局;

3)2020年底,馬化騰曾說過,全真互聯網(元宇宙)是騰訊下一個“必須打贏”的戰役;

4)另外,還有諸多公司在元宇宙加大布局:HTC推出虛擬偶像Vee融入現實生活;Epic games在游戲中舉辦線上虛擬演唱會;英偉達建立了一個工業級的元宇宙等。

過去一段時間產業資本對“元宇宙”的重金投資布局引發了二級市場“元宇宙”概念股的異動爆發。

聶琨:新冠疫情的突然加速了數字化的趨勢,人們開始習慣遠程辦公、遠程會議,線上娛樂也受益于此。隨著疫情可能長存的風險,這種數字化的趨勢仍會加強。同時,構建元宇宙的各個賽道的邊際變化令人驚喜,人類生活在數字時空的愿景不再那么遙遠。

元宇宙之所以爆發,是因為“BAND”(區塊鏈、游戲、算力和網絡、顯示技術)四大賽道近年來均發生了邊際變化,目前從技術的供需層面都逐步支撐元宇宙的降臨。具體而言,區塊鏈DeFi、NFT賽道快速迭代,從早先的幣圈與鏈圈之爭進化為逐步鏈接真實世界,且通過DeFi構筑金融模型,使更多的人和機構開始接受這種虛擬資產范式;游戲行業探索出了以用戶創作主導,經濟系統為核心的Roblox模式,游戲UGC模式廣受市場認可;5G基站、AIoT大規模建設,大規模IDC數據中心的落成以及“東數西算”的推進,在網絡數據傳輸、算力上為元宇宙新時代提供了基礎;新一代VR設備實現使用體驗廣受好評,銷量迎來增長,顯示技術從3D向全真演進。

光大保德信基金:近期一系列事件性的催化引發了資本市場對于元宇宙關注度的提升,比如美國Facebook最近提出對于元宇宙至少要投資10億美金,以及近日NBA球星庫里花費約18萬美金購買NFT頭像。本質上還是VRAR、區塊鏈技術的成熟,使得元宇宙的應用和體驗具備落地的能力。

萬家基金:作家尼爾·斯蒂芬森的科幻小說《雪崩》中首次提到了“元宇宙”,不少游戲開發商從小說中得到靈感,通過使用AR/VR、云計算、AI、5G等技術,創造了與現實生活互通的各類游戲,就此吸引了大批用戶。自 3 月 10 日元宇宙第一股 Roblox 在紐交所直接上市以來,元宇宙概念受到市場廣泛關注。

近期也有一些行業事件的催化:Facebook公測名為HorizonWorkrooms的VR協作工具,類似一個元宇宙雛形。8 月 10 日, NVIDIA 宣布推出 Omniverse——全球首個為元宇宙建立的基礎模擬平臺。在 SIGGRAPH 2021 線上會議上,英偉達演示了 Omniverse 平臺的虛擬化能力及建模應用。上周字節跳動也宣布收購VR公司Pico,打響了進軍元宇宙的第一槍。

由于游戲被認為是產品形態上最接近元宇宙的形態且VR設備是連接虛擬與現實的重要路徑,近期VR設備板塊,傳媒游戲板塊關注度明顯得到了提升。

短期是主題炒作

長期是未來趨勢

中國基金報記者:您如何看待元宇宙的爆火,只是概念炒作,還是蘊含著真實的投資機會?

萬家基金:從硬件端看,國內產業鏈在逐漸成熟,例如VR代工環節,例如VR AR上的光學零部件、結構件等公司在逐漸看到有一些訂單的落地;從內容端看,國內的監管嚴格,短期由于國內缺乏類似元宇宙的產品,難有真實業績落地,所以還是以炒作主題為主。但是我們認為元宇宙的火爆其中還是蘊含中長期投資機會的。

光大保德信基金:元宇宙的底層技術包括VRAR、區塊鏈、物聯網、AI等方向,這些都是代表一些產業趨勢的成長投資方向,所以長期看元宇宙是有真實投資機會的,但是需要找到核心標的,以及防范蹭概念的炒作。

石炯:元宇宙是互聯網3.0時代,全球科技巨頭均加大力度重金布局,個人認為這是一個中長期的互聯網產業趨勢,具中長期真實的投資機會。只是目前整個行業仍處于產業非常早期的階段,很多東西尚未成熟。

短期是主題炒作,長期是未來趨勢。無論是文化發展還是技術進步,虛擬世界、虛擬內容已經成為人們生活越來越重要的部份。從人類歷史進程來看,技術在不斷地推動信息交流的效率,以此產生了通訊、現代交通、互聯網等產業革命,將人類整體從信息層面更加緊密的綁定在一起。而元宇宙就是完全數字化的終極愿景,除了吃飯睡覺,基本上一切的社會活動理論上都能在數字世界完成,人類信息交流效率將更上一層樓。

通信基礎設施的發展,只是提高了傳輸速度,但提高人們的信息交流效率一定需要與之匹配的應用層的新形態。我們在更高的網速下用微信,刷抖音,玩網游,與之前并不會有質的區別。但在元宇宙中,我們可以在一個瞬間和自己想見的人同處一室,可以重新體驗一個人在數字世界的所見所聞,新的組織模式和生產形態也會由此產生。

聶琨:短期是主題炒作,長期是未來趨勢。無論是文化發展還是技術進步,虛擬世界、虛擬內容已經成為人們生活越來越重要的部份。從人類歷史進程來看,技術在不斷地推動信息交流的效率,以此產生了通訊、現代交通、互聯網等產業革命,將人類整體從信息層面更加緊密的綁定在一起。而元宇宙就是完全數字化的終極愿景,除了吃飯睡覺,基本上一切的社會活動理論上都能在數字世界完成,人類信息交流效率將更上一層樓。

通信基礎設施的發展,只是提高了傳輸速度,但提高人們的信息交流效率一定需要與之匹配的應用層的新形態。我們在更高的網速下用微信,刷抖音,玩網游,與之前并不會有質的區別。但在元宇宙中,我們可以在一個瞬間和自己想見的人同處一室,可以重新體驗一個人在數字世界的所見所聞,新的組織模式和生產形態也會由此產生。

關注5G 、云計算、

游戲、VR設備等主線

中國基金報記者:有觀點認為元宇宙將成互聯網行業新方向展望元宇宙發展,應該從哪些主線出發把握投資機會?能否具體談談。

石炯:我們認為“元宇宙”在實業中或者二級市場,是一個相對中長期的投資方向,需要產業鏈逐步積累與成長。

構建“元宇宙”,從其8大要素出發(身份、朋友、沉浸感、隨時隨地、多元化、低延遲、經濟系統、文明),我們認為產業環節上需要 底層架構(區塊鏈、NFT等,構建身份、經濟系統等要素)、后端基建(5G、AI+等,構建低延遲等要素)、應用設備(AR/VR、智能可穿戴、腦機接口等,構建沉浸感、隨時隨地等要素)、內容開發(游戲、社交、購物、教育等,構建文明等要素)等,這些均是元宇宙投資的重要主線。

我們可以看到科技巨頭近期的投資發力也是圍繞這些主線,我們傾向于應用設備(AR/VR)、內容開發(游戲等)在產業推進速度上會快一些。

聶琨:其一,以NFT為主的區塊鏈技術對虛擬經濟的重塑。NFT這種數字資產的記錄方式,有三個特點:開放性、標記性、可編程性。NFT的特性能夠構建一個開放自由的虛擬經濟系統,不像傳統被平臺和渠道控制的虛擬經濟,以NFT為核心能夠保障用戶虛擬權益不被侵犯,第二是任何人可以基于虛擬經濟去構建自己的商業。NFT將對文創和游戲行業帶來變革,關注NFT+游戲、NFT+藝術、NFT+IP,這些變革在尚沒有較多監管自由創新的加密貨幣行業都已經看到了雛形或者是較為成熟的商業模式。

其二,元宇宙體驗需求推動的硬件基礎設施:如果越來越多的人把自己更多的時間在虛擬世界生產創造,所需要的網絡、硬件設備都具有龐大的市場。

萬家基金:元宇宙被廣泛認為是下一個互聯網流量入口之一。

歸納元宇宙產業鏈,將其分為:1)入口【人機交互層】;2、云及基礎設施【基礎設施層+去中心化層】;3、 2B設計技術公司【空間計算層】;4、 GaaS【創作者經濟層】;5、 Verse 平臺【體驗層】。

投資機會上,首先,5G 和云計算等底層技術的進步和普及,是未來突破游戲可進入性限制的關鍵。從硬件端看,國內產業鏈在逐漸成熟,例如VR代工環節,例如VR AR上的光學零部件、結構件等公司在逐漸看到有一些訂單的落地。元宇宙是大規模的參與式媒介,交互用戶數量將達到億級。

其次,VR設備是通往元宇宙的關鍵路徑;ヂ摼W和社交平臺既不能將虛擬世界準確地 投射到物理世界,也不能賦予人類在虛擬世界中的深度體驗感。AR 和 VR 從技術上解決了這些問題,AR 可以將數字信息疊加到物理環境,VR 則是能完全創造出一個生動的虛擬世界。

最后,內容產品形態上看,游戲是元宇宙的雛形。游戲作為人們基于現實的模擬、延伸、 天馬行空的想象而構建的虛擬世界,其產品形態與元宇宙相似。但是目前的游戲與元宇宙成熟形態存在較大差距,相應底層技術仍需提升。

光大保德信基金:可以從元宇宙的六大支撐技術角度出發去把握投資機會,分別是區塊鏈、物聯網、網絡及運算技術、人工智能、交互技術、電子游戲。

熱點板塊需要去偽存真

中國基金報記者:今年來,A股板塊輪動特別快。從儲能、工業母機、到現如今的“元宇宙”概念,各種新概念層出不窮。在這樣的市場行情下,您如何辨別熱點板塊的投資價值?

萬家基金:首先熱點板塊的輪動很考驗基金經理的快速學習能力和之前對于多個行業的知識積累程度。

其次,熱點板塊需要去偽存真,需要對于行業常識有深刻的理解,對于長期趨勢明確、產業鏈逐漸成熟、逐漸開始有業績支撐的熱點行業我們更加有信心;對于長期趨勢不明朗,產業鏈尚處于發展早期,業績需要很長時間落地的板塊我們會相對謹慎。

光大保德信還是需要立足產業本身,從產業發展趨勢、驅動力、競爭格局等多方面判斷投資的確定性和空間,并從中選擇優質的標的進行投資。

石炯:A股市場中新概念很多,有些是真實的新興產業趨勢,有些只是短期的純概念炒作。在這樣快速的板塊輪動行情下,我們會選擇性地參與有真實產業趨勢的方向,純概念的主題不會參與。

對于熱點板塊投資價值的判斷,我們會通過產業研究(看看實業中產業資本的態度與投入情況、專家訪談、相關公司調研)去了解熱點板塊未來的成長空間、商業模式、競爭格局、成長驅動力等要素,若是行業具有真實的產業成長趨勢,就會考慮去篩選行業中競爭力較強的公司去投資。

聶琨:建議從技術成熟度演進曲線的角度來看待熱點板塊的投資價值:即技術成熟度越高的熱點,市場的預期越關注盈利情況,炒作的持續性越強;反之,技術處于較早期的熱點,市場的預期往往并非盈利情況,而是熱點未來的發展潛力,其熱點炒作的持續性較弱而熱點切換頻率相對也會快。

編輯:艦長

版權聲明

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